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　　中原时报记者 王兆寰 北京报说念

　　6月份以来，外资机构密集发声，力挺中国钞票。高盛、摩根士丹利等多家外资机构不仅上调了对2025年中国经济增长的预期，还示意看好中国股票商场后续发扬。

　　A股在人心归向下完成了又一紧闭：6月25日，上证指数收于3455.97点，盘中最高波及3459.01点，创年内新高，总市值紧闭100万亿元大关，商场信心大幅回暖。26日，沪指再翻新高3462点。

　　南开大学金融发展磋商院院长田利辉在接受《中原时报》记者采访时示意，外资集体看多中国钞票，中枢在于中国经济展现的韧性与结构性机遇。

　　田利辉指出，高盛、摩根士丹利等机构上调GDP增速预测，主要基于内需复苏、策略托底及科技紧闭带来的增长预期。刻下A股和港股估值处于历史低位，重叠东说念主民币走强，民众资金正加快布局中国商场的永久价值。

　　外资抓续看多

　　近期，高盛、瑞银、摩根士丹利等国际机构密集发声，开释了历害看多中国钞票的信号。

　　高盛看护对A股和港股的超配提议，测度沪深300瞎想点位为4600点，MSCI China瞎想点位为84点，隐含约10%的上行空间。

　　同期，在行业建设方面，高盛近期调高了银行和地产板块的评级，主要受益于国内策略支抓，同期连续超配以破钞为主的板块，包括医疗器械、破钞工作、传媒和电商零卖等细分边界。高盛也给以腾讯、阿里巴巴等中国十大开赴点企业买入评级。

　　高盛中国经济学家王立升指出，中国经济增口角期仍较有韧性，本年下半年策略对冲会彰着加码。

　　瑞银投资银行中国股票策略磋商垄断王宗豪近日也发表不雅点称，在为期两周的欧洲和亚洲路演中，投资者对中国股票的好奇羡慕好奇羡慕提高。欧洲投资者当今对中国商场抓中性立场（之前为低配），一些投资者当今超配。

　　王宗豪示意，诚然计划到民众不细目性，投资者无数招供中国股票相对具有劝诱力，但民众基金似乎对投资新兴商场总体上仍抓严慎立场，民众投资者但愿看到更可抓续、破钞驱动的经济增长。

　　此外，摩根士丹利上调了中国经济增速预期，强调股本申报率（ROE）结构性改善，看好破钞驱动和内需后劲。

　　在田利辉看来，外资聚焦AI、自动化等赛说念，因其具备高成长性与民众竞争力。投资者可热心两条干线：一是AI产业链中枢步调，二是具备技巧壁垒的龙头。同期，提议散布建设，兼顾高股息策略以平衡波动风险。

　　国元证券金牌投顾赵冬梅在接受《中原时报》记者采访时示意，外资对中国钞票的立场，从本年春节后初始抓续转向，建设从“低配”转向“超配”，主要受到以下几个身分的驱动：开赴点是中国科技边界的紧闭，以DeepSeek为代表的东说念主工智能大模子的推出，象征着中国在AI技巧边界置身民众第一梯队。这使得国际投资者再行评估中国科技企业的投资价值。

　　“其次是策略支抓与中国经济的韧性；第三，跟着好意思元走弱和民众投资者寻求多元化建设，中国钞票因其较低的估值和较高的成长性成为建设热门；临了是好意思国对华关税策略在2025年5月后有所缓解，风险热情回暖，鼓励资金回流中国股票商场。” 赵冬梅如是说。

　　在赵冬梅看来，2025年上半年末，商场估值水平相对合理，具备进一步进步空间。同期，资金流入鼓励商场高涨。年头于今，南向资金净流入港股近900亿好意思元，其中科技和AI关系标的占比进步20%；A股方面，外资在2025年一季度末净流出A股，但5月后随风险热情回暖徐徐回流。

　　“外资看多的标的从上一个周期（2019—2021年）的医药破钞中枢钞票，转向成长类钞票，亦然适合当下产业结构变化趋势的。2025年上半年，A股商场作风彰着向小盘股和成长型行业歪斜，北证50指数和万得微盘股指数涨幅均进步30%。科技、智能制造、新破钞等边界成为资金建设的要点标的。”赵冬梅如是说。

　　赵冬梅提议，策略上投资者可永久建设科技成长股：热心AI、智能制造、新破钞等边界的龙头企业；左右杠铃策略，在商场波动中，禁受高股息板块当作底仓建设，同期逢低增配科技和破钞板块，平衡抓仓结构，字据商场风险偏好变化动态调停抓仓比例。

　　中信证券发布的汇报指出，外洋投资者对中国商场热心度高，不乏明确看多中国钞票的表态，但要在真确的资金面体现，可能还需要一些期间。

　　汇报觉得，刻下外资热情较2月DeepSeek火爆时期彰着降温，总结履行的探讨缓缓增加，包括中国科技自主翻新边界值得热心，然而投资疏导需要考证；愈加积极地看待中国的经济韧性，即使短期物价信号相对低迷，也很少有永久负面叙事，更得志探讨中国开赴点科技企业的估值；对下半年的总需求策略依旧有很高期待。

　　商场发扬执意

　　6月18日，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛上高调晓谕，进一步全面深远成本商场校正开放，鼓励科技翻新和产业翻新会通发展迈上新台阶。

　　同期，跟着国际时势的趋稳，A股发扬执意。6月25日，在大金融板块的助攻下，上证指数三连阳报收3456点，创年内新高。A股的总市值也创出历史新高，紧闭100万亿元大关。

　　廉正证券首席经济学家燕翔分析觉得，A股近日走强主淌若A股举座估值较低，职权钞票当今具有较好的投资性价比。其次是外部风险缓缓消失，利好身分控制积聚。前期对A股造成一定扰动的关税冲击已缓缓落地，负面风险赢得开释。

　　在利好身分方面，跟着愈加积极的财政策略和甘休宽松的货币策略徐徐落地，存量策略和增量策略协同效应控制增强，国内经济的韧性有望延续。

　　第三，我国上市公司质地稳步进步，投资者申报控制增强。2010年A股上市公司累计分成金额还不及3000亿元，但到2019年时就已紧闭万亿，2024年时更是进步1.9万亿。积极分成不但有用地改善了投资者的现款流和投资体验，更是向商场传递了企业盈利踏实的信号。

　　测度后市，燕翔觉得，在指数新高之后，券商、科创创业板、恒生科技等标的阶段性或有补涨契机。券商素有“牛市旗头”之称，大盘走强下多能成绩逾额收益，且本年以来商场成交量活跃，基本面上有很强复古。

　　同期，科技翻新是频年来成本商场抓续首要主题，年头以来A股科创50、创业板指等发扬相对逾期，商场活跃下后续契机值得热心。港股刻下游动性环境较好，外洋降息周期重叠南下资金抓续流入，恒生科技代表新兴产业发展趋势并具有一定稀缺性，后续走势值得期待。

　　下半年如何演绎

　　7月行翌日到，2025年下半年的商场将会有怎样的发扬？

　　田利辉指出，A股受益于策略红利与盈利确立，但需警惕外部扰动。港股因估值更低、外资建设空间更大（MSCI中国PE仅11倍），重叠好意思元走弱，或更具相对上风。永久看，科技翻新与破钞复苏将驱动商场结构性契机，投资者可逢低布局优质钞票。

　　在赵冬梅看来，A股商场举座估值水平仍处于合理区间，跟着策略抓续呵护提振信心、场外增量资金徐徐入场，估值仍有进一步上行空间。测度指数仍将呈现出震憾上行、进二退一的慢牛花样。

　　同期，由于外部风险冲击，A股全年收益预测有所下调，但中期估值仍有复古。若国内财政和货币策略进一步宽松，A股商场有望劝诱更多资金流入，鼓励指数上行。

　　港股商场方面，赵冬梅觉得，港股科技板块更具上风。港股科技指数PE处于历史低位，且受益于AI技巧紧闭和买卖化应用，具备更大的估值确立空间。同期，南向资金净流入翻新高，鼓励港股商场回暖；港股科技龙头在AI和云计较边界具备开赴点上风，有望率先受益于产业变革。

　　融智投资基金司理夏场面在接受《中原时报》记者采访时示意，下半年的一个首要变量是好意思欧中货币策略有可能出现共振，好意思联储再行启动降息程度的可能性很大，给国内的货币策略、财政增量策略怒放空间，有可能进而扭转通缩的趋势。

　　“流动性环境进一步改善重叠经济趋势回暖，有望推升A股的阶段性趋势行情，如果地缘政事大致进一步搪塞，行情的力度还不错高看一线。”夏场面如是说。

　　壁虎成本基金司理张小东觉得，本年上半年在“两新”（开辟、破钞以旧换新）策略的带动下，制造业和社零破钞皆同步增长，企业盈利改善为股市高涨提供了复古。

　　“下半年商场走势的主要不细目身分也曾开端外洋的贸易摩擦和地缘政事影响。A股有望在震憾中进取，不错聚焦科技翻新、红利、新破钞等钞票。特地是港股中有些优质的折价钞票，有估值确立的可能。”张小东如是说。

　　“然而从历史辅导来看，A股在创出阶段市值新高后，会有震憾调停的时期。”张小东直言，投资者的布局应当是适应适度高估值板块的仓位，等回调后再布局具备产业逻辑和策略支抓的优质标的。

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