2025年仲夏，领路币再次迎来高光时刻。

8月1日，中国香港《领路币条例》认真收效，首批执照肯求通谈开启。香港新规对领路币的刊行、畅达、赎回和储备解决提倡高圭臬：肯求东谈主需具备至少2500万港元成本或可目田兑换成港元的等值其它货币，并在零丁账户中保留充足的储备金以叮嘱快速赎回。

在十多天前的7月18日，好意思国总统特朗普签署《天才法案》(Guiding and Establishing National Innovation for USStablecoins Act)，竖立联邦和州级双重监管体系，要求领路币刊行商捏有100%高质地流动财富储备，并不容未经批准的境外领路币进入好意思国阛阓。

“《天才法案》竖立了一套明晰而应许的监管框架，将开释好意思元领路币所蕴含的广宽后劲，”特朗普在白宫签署典礼上暗示。“这也许将成为自互联网出生以来，金融时间领域最伟大的编削。”

欧盟《加密财富阛阓法例》（MiCA）早于2023年表决通过，领路币监管条件自2024年6月30日起收效。至此，好意思国、欧洲和中国香港三地领路币皆进入新监管时间，而监管机构之是以如斯柔软，则与加密行业新贵的豪恣发展联系。

“领路币绝非编造出现的新大陆，它既古已有之，又与时俱进。”经济学家、横琴数链数字金融掂量院学术与时间委员会主席朱嘉明暗示，在比特币等加密数字货币履历权贵升值、阛阓体量急速扩张的进程中，捏有者产生了将其价值兑换为可世俗汲取的法定货币的刚性需求，从而倒逼着阛阓创造出一种能在加密寰宇与法币寰宇之间充任桥梁的可靠器具。“莫得加密数字货币这个‘因’，就莫得（领路币）这个‘果’。”

领路币是与法币或特定领路财富挂钩并由私营部门刊行的数字货币，主要类型有法币典质型领路币、算法领路币以及加密货币典质型领路币等。2014年，泰达公司（Tether）刊行了第一枚领路币USDT（泰达币），符号着领路币的出生。在加密货币阛阓剧烈波动下，领路币成为来回者的“隐迹所”，其市值规模从2020年的270亿好意思元跃升至2025年7月31日的2730亿好意思元。泰达公司刊行的USDT与Circle公司刊行的USDC两种法币领路币总共占据大部分阛阓份额，形成领路币领域的“双寡头”花样。

]article_adlist-->

泰达公司如今已成为人人规模最大的领路币USDT刊行方，职工东谈主数不突出200东谈主，净利润却有137亿好意思元，东谈主均创造利润突出6800万好意思元。

好意思国财政部长、在对冲基金生计中专门从事外汇来回的贝森特估算，领路币的市值改日几年可能达到2万亿好意思元。花旗分析师瞻望，该阛阓到2030年可能会扩增至3.7万亿好意思元。

著名经济学家、莲花投资公司合资东谈主兼首席投资官洪灏近期暗示，领路币市值规模很快会远超万亿好意思元。“在往日五年，领路币复合增长率近100%。由于领路币如故处于萌芽阶段，同期好意思国的监管让领路币正当化，提供了监管的基础，领路币增长的速率很可能将加快。”市值规模飙涨，人人监管密集落地，稠密知名企业竞逐领路币这片新蓝海。

本年6月，沃尔玛和亚马逊均策划推出领路币。互联网科技巨头京东集团和蚂蚁集团均运转准备在中国香港刊行领路币。彭博新闻社征引知情东谈主士披露，蚂蚁集团还与Circle配合，拟在这家中国金融科技公司的区块链平台上遴选其领路币。

有分析称，零卖和互联网企业入局领路币径直的办法是竖立我方的支付收集，解脱传统支付收集成本高、效益低的弊病。

人人谱付巨头万事达卡和Visa书记将领路币纳入其人人谱付体系。“Visa这几年来一直在为领路币作念相应的准备，并管待领路币寰宇的到来。”Visa CEO RyanMcInerney暗示。Visa首席计谋与居品官Jack Forestell在6月发文暗示，固然领路币代表着开启下一个可编程数字货币时间的机遇，关联词要信得过收场规模化，还有相配多的使命要作念。

2023年8月，PayPal推出与好意思元挂钩的领路币PYUSD，本年6月，该公司书记PYUSD扩展至Stellar区块链，此前PYUSD已在以太坊与Solana运行。

2024年10月，Stripe以11亿好意思元收购领路币平台Bridge，早在2014年，Stripe就成为首批汲取比特币支付的科技公司；2022年又通过USDC支付再行杀回加密领域。如今收购的Bridge推出专属领路币USDB。

]article_adlist-->

位于好意思国加利福尼亚州南旧金山的Stripe公司办公室

“领路币对本国货币波动较大的企业尤其有价值，不错匡助他们对冲通货膨大并更粗浅地参与人人贸易，”Stripe资金流动和加密货币业务独揽Neetika Bansal暗示。在好意思国和欧洲阛阓，各方领路币的意思日益增长。举例英国红十字会汲取通过领路币捐钱，法拉利则汲取通过领路币支付车款。在好意思国，Shopify等公司通过Stripe让其遍布30多个国度的数百万商家来汲取领路币支付，而SpaceX则使用Bridge进行人人企业资金解决。

中金公司首席经济学家彭文生在近期的研报中指出，领路币需求方之是以惬心毁掉利息收入是因为领路币带来其他方面的便利收益，比如用于加密财富来回，在跨境支付上比传统银行支付体系的成本低。

]article_adlist-->

领路币在线下支付领域的应用，实质是一场支付成果编削。领路币基于区块链时间收场点对点来回，不错相较传统支付花样减少最高80%的跨境支付成本（传统SWIFT系统为1%-5%手续费），到账时刻从3-5天压缩至分钟级。

人人货币体系是否将很快迎来颠覆性变革？

彭博宏不雅策略师Simon White暗示面前为前卫早，“好意思国《天才法案》签署成法，使领路币进入监管主流。但不错念念象，该法案或将激励50多年前布雷顿丛林体系瓦解以来，好意思国乃至人人货币体系的最大变革。”

Simon White称，领路币还将在较短期内对好意思债阛阓、贷款利率和通胀产生影响。好意思国《天才法案》规定，领路币由相配安全的财富算作支捏，举例政府国库券和货币阛阓基金的份额。“推行上，领路币是一种新式的银行进款，从而亦然一种新式的好意思元。淌若投资者运转通过领路币赚取收益，或者领路币自身最终运转支付利息，领路币将与传统银行进款张开日益强烈的竞争。”

面对恐吓，传统金融机构也念念在领路币领域分一杯羹。

早在2019年，摩根大通就推出了我方的领路币—摩根币(JP.M coin)。好意思国银行、花旗集团、富国银行旗下的公司已就聚合刊行领路币张开策画，西班牙桑坦德银行(Banco Santander SA)等欧洲银行也对近似表情施展出意思，法国兴业银行也书记推出其与好意思元锚定的领路币。

对投行而言，更大的诱惑在于进入加密货币来回阛阓。简街成本和城堡证券等电子作念市商主导数字财富阛阓的流动性供应，因为传统银行尚未涉足该领域。

在香港，领路币执照肯求已开启。香港金管局暗示，罕见肯求领路币执照的公司应在9月30日或之前提交肯求，由于获批门槛较高，首轮仅会发出“极少”执照。香港金管局总裁余伟文在7月23日暗示，于今依然少见十家机构主动战斗金管局团队。

2024年7月，香港金管局公布领路币刊行东谈主“沙盒”参与者名单，首批共三家刊行东谈主，包括圆币创新科技有限公司，京东币链科技（香港）有限公司，以及渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯构成的聚合体。

连连数字旗下的连连国际早在2023年便与圆币创新科技有限公司达成配合意向，共同激动“易信连”企业认证与“圆币钱包”支付办事。连连数字面前于人人多个地区共捏有65张支付执照，旗下全资从属公司DFX Labs Company Limited于2024年12月取得香港证监会披发的虚拟财富来回平台（VATP）执照。

部分公募基金香港子公司正紧锣密饱读谋略，其中中原基金（香港）参与了领路币沙盒测试，涵盖领路币的刊行、支付、财富对接与基金申赎等门径。中原基金（香港）暗示，改日将络续推出更多代币化基金居品，推动代币化基金在合规来回平台收场二级畅达，探索使用数字货币如领路币、数码港元进行结算，优化链上资金来回成果。

此前，多家基金子公司就已抢滩数字财富领域，推出比特币ETF、以太币ETF以及面向零卖客户的代币化货币基金。

与领路币联系的股票高涨海浪在人人阛阓蔓延。适度7月31日，刊行领路币USDC的Circle自6月5日上市以来股价高涨了近5倍，Circle的同业Coinbase Global高涨近50%。Circle早期投资者的中国光大自Circle IPO以来股价高涨逾30%。

]article_adlist-->

5月21日香港特区立法会审议通过《领路币条例草案》以来，恒宝股份（维权）因其在数字货币时间方面的专长以及围绕由中国央行刊行的数字东谈主民币的布局，股价高涨超160%。参与香港金管局多边央行数字货币桥(mBridge)表情的Web3平台运营商四方精创飙升近120%。

收成于财富代币化Web3基础设施的开发，京朔方高涨逾60%。受其跨境支付业务推动的移卡同期高涨85%，和蚂蚁集团在AI以及动力财富代币化领域张开配合的协鑫能科高涨67%。圆币创新科技有限公司的配合资伴及股东连连数字和众安的股票别离高涨83%和64%。

6月25日，国泰君安国际取得香港证监会批准升级执照，成为首家进入香港加密货币阛阓的国资布景券商，其港股本年以来高涨逾4倍。

跟着领路币在跨境支付领域应用扩大，人人谱付成果进步背后是好意思元霸权的数字化延续与主权金融体系的博弈。

面前人人刊行的领路币绝大多数皆与好意思元挂钩，好意思国财长贝森特直言，激动好意思元领路币成心于保捏好意思元寰宇货币地位。

好意思国念念借领路币延迟好意思元霸权，欧盟惦记央行权益被弱化，国际算帐银行干脆不承认领路币是货币。香港《领路币条例》收效，为中国发展数字财富和东谈主民币国际化开辟新旅途。

中国试图借助香港这个离岸平台，同期诓骗人人去好意思元化的机会，推动与港币和东谈主民币挂钩的领路币在跨境支付和贸易结算中的应用。

6月18日，央行行长潘功胜在2025年陆家嘴论坛发言时初度说起领路币并详情其在跨境支付领域的应用。

彭博行业掂量分析师Stephen Chiu指出，淌若中国央行在其监管试点中，允许领路币在挂钩港元和好意思元除外，加多东谈主民币挂钩的选项，那么香港领路币的需求有望迎来大幅扩大。

“中国拥抱主权货币的代币化趋势至关遑急，这能保捏在数字时间赛谈中的竞争力，”摩根士丹利首席中国经济学家邢自立近期暗示。

算作人人最大的离岸东谈主民币流动性中心，中国香港领有高达1万亿元东谈主民币的资金池。通过加多东谈主民币计价领路币的刊行，香港将进一步推动东谈主民币的国际化进度及在境外的世俗使用。

“除了早前已参加使用的东谈主民币跨境支付系统(CIPS)和多边央行数字货币桥(mBridge)，香港领路币或可成为中国绕开SWIFT系统的又一遑急备选决策。”彭博行业掂量分析师Francis Chan说。

中国国度外汇解决局的数据炫夸，2024年，中国内地与境外的货品和办事贸易进出总数高达7万亿好意思元，其中收入为3.8万亿好意思元，开销为3.2万亿好意思元。自2019年新冠疫情暴发前以来，该数额的年均增长率达到了6.6%。

]article_adlist-->

《买卖周刊》2025年第12期封面

上海新金融掂量院副院长刘晓春建议，中国应尽快出台东谈主民币领路币解决办法。“要发展数字经济，创新更多链上来回场景；要创新东谈主民币跨境支付结算新渠谈和新模式；要竖立与数字东谈主民币和银行账户对接机制，补足领路币的正当结算门径。”

彭文生指出，对中国来讲，应该放浪推动微信支付、支付宝等平台数字货币在跨境支付场景中的应用，同期诓骗央行数字货币的外生力量来支捏平台货币在跨境支付业务的发展，开垦新式高效、低成本的跨境支付基础设施，包括通过多边央行数字货币的配合。

也有经济学家教导，发展离岸东谈主民币领路币并非推升东谈主民币快速国际化的灵丹灵药。算作一种支付器具，其受迎接程度最终仍取决于东谈主民币自身的眩惑力。

洪灏指出，内地严格外汇管束与香港监管让东谈主民币领路币可能受内地成本账户洞开限制，好意思元领路币如故在短期内占阛阓主导，东谈主民币领路币濒临国际信任和流动性不及问题，同期，区块链匿名性加多反洗钱和跨境监管难度，需竖立人人融合机制以叮嘱潜在金融风险。

领路币正从去中心化实验走向轨制化开垦，为现实寰宇财富的代币化提供价值锚定和来回序言，也带动了RWA（RealWorld Asset Tokenization，现实寰宇财富代币化）趋势的发展。

如同河流汇入大海，加密领域与传统金融机构加快和会。RWA是指将传统的财富证券化业务滚动到线上虚拟寰宇并通过代币化来刊行，传统财富如房地产、债券、学问产权、绿色动力、算力等多种财富均可通过RWA进行代币化融资。

面前Tether和Circle总共捏有1160亿好意思元好意思债，使领路币刊行商置身好意思债前20大径直捏有者行列，突出德国、墨西哥等主权国度。京东集团首席经济学家沈建光暗示，领路币应用运转渗入到实体经济和商品来回。

国表里机构也在加快布局RWA领域，如海外RealT通过LLC模式代币化无数房产；Ondo Finance专注于将传统金融居品（如好意思国国债、货币阛阓基金）代币化并将其引入区块链生态系统，以眩惑机构投资者。中国企业在香港地区进行联系RWA刊行探索，中国朗新集团与协鑫能科已完成新动力充电桩收益权代币化，太保资管推出RWA代币化好意思元货币阛阓基金，巡鹰集团探索换电实体财富代币化。

适度本年6月底，RWA规模已增至244亿好意思元，占领路币市值的10%。据波士顿掂量算计，到2030年RWA阛阓规模有望达到16万亿好意思元，成为领路币生态的遑急撑捏。

“表面上，房地产、债券、股权等高价值、低流动性财富最稳当代币化。碎屑化投资裁汰门槛，眩惑散户与机构。艺术品、学问产权等非传统财富也具后劲，通过区块链可收场高效来回与确权。”洪灏暗示，香港股市的市值约45万亿港币，楼市约9万亿-10万亿港币，可代币化财富后劲广宽。区块链时间裁汰来回成本、进步透明度，中国香港监管完善眩惑人人成本。Web3生态（如DeFi、NFT）推动代币化，内地财富可通过香港收场人人订价，“这个趋势是不成逆的。”

天然领路币并非毫无风险。“领路币将成为人人金融领路和安全的新变量，”华创证券分析师贾靖等近日暗示，领路币的“领路性”需要竖立在信任机制之上。现时领路币更多基于“私营平台”信用，主权国度濒临货币政策“脱域”风险，裁汰货币政策宏不雅调控身手。

华创证券指出，现存头部领路币刊行商（如Circle）依赖短期好意思债收益，若好意思元信用波动或好意思债违约，可能激励赎回危急，形成USDC的币值脱锚。同期，2023年硅谷银行事件导致USDC狭小脱锚，袒露链下储备机制罅隙。此外，领路币普及或濒临跨境监管失效与犯警金融行为隐患。领路币要成为人人领域的遑急金融基础设施，仍需人人范围内一致的合规探索和对货币主权的信任。

“领路币的监管合规成本高，反洗钱和KYC要求加多复杂性。时间风险包括智能合约罅隙、区块链安全问题。储备财富不及或透明度低可能激励信任危急。历史上其实依然爆发了几次权贵的领路币危急，比如luna和硅谷银行事件。内地监管限制可能苟且领路币普及。”洪灏说。

日前，京东币链科技、蚂蚁数科等科技公司接连发布公告，澄澈阛阓流传的“领路币”配合外传。多个打着“稳赚不赔”“固定高息”旗子的所谓“领路币”投资表情在网上活跃，眩惑公众参与。多地监管部门已就此发出风险警示。

业内人人非常教导，公众应自愿鉴别未经批准的“数字分解”表情，切实看护好个东谈主“钱袋子”。从第一枚USDT领路币出生到当今依然突出了十年。对于加密寰宇来说，领路币早等于不成或缺的一部分，对许多东谈主来说，领路币或者是掀开金融新寰宇大门的垫脚石。

刘晓春指出，金融科技需要“去魅”，需要总结金融实质，金融创新的实质是金融业务的创新，时间仅仅器具。现时许多对于领路币、代币、RWA（真实寰宇财富代币化）等见地的宣传，其故事框架与早年吹捧区块链、比特币时如出一辙，仅仅更换了时间名词。

“这场由阛阓原发、时间驱动、多方博弈的变革，其终极办法指向在流动性、安全性与成果之间寻求新的均衡点，为构建一个更具包容性的人人金融生态开辟谈路。”朱嘉明说。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP