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精彩预览

导读

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2024年12月，莱好意思药业的一纸公告激发医药圈芜俚看重。这家曾四肢“创业板首批28家公司之一”高调亮相成本阛阓的明星药企，正濒临实控东说念主易主的要道时刻。

中恒集团，四肢广西国资委控股的国企代表，在五年前高调入主，如今筹划将其所持有的23.43%股份全部转让，透澈告别这场曾交付厚望的成本合营。

这五年，恰好亦然莱好意思药业从增长轨说念滑向亏空泥潭的五年，一边是白衣骑士的烦恼抽身，一边是放诞退换的股价功绩，令东说念主唏嘘。

01 从十年十倍到跌跌不休

莱好意思药业的故事要从更早提及。

公司成立于2001年，由邱宇与重庆制药六厂斡旋创办，2009年登陆创业板，成为重庆首家创业板上市公司。主贸易务斡旋在抗感染类、消化系统、肿瘤用药及肠外养分药物等多个仿制药标的。

2007年至2019年，公司营收从1.66亿元统共增长至18.59亿元，基本保持年年飞腾，十年间翻了近十倍，是区域医药企业中少有的不息型成长股。

彼时推出的“莱好意思舒”等居品阛阓口碑尚可，业内渊博合计其仍有进一步发展空间。

联系词，风向在2019年急转直下。

这一年，公司初度出现上市以来的净利润亏空，亏空额度高达1.55亿元，次年亏空更是扩大至3.27亿元。

尔后联贯五年亏空，为止2024年末，累计亏空超8.7亿元。

2025年上半年，公司营收仅为6.06亿元，归母净利润为-2642万元，延续低迷气象——从营收和盈利瓦解看，莱好意思药业基本仍是告别区域药企龙头的定位。

与基本面一同走低的还有股价：从历史高点20多元统共跌至2024年中不及2元，累计跌幅跳动90%。

即便在2024年末微盘股行情中有所反弹，片刻回到6元区间，但对多数老股东来说早已无法弥补漫长的千里没成本。

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02 中恒入手，但力有未逮

2019年，恰好莱好意思堕入财务危急之时，中恒集团核定入手接盘！

那时公司原实控东说念主邱宇因债务问题堕入逆境，公司控股权悬而未决。

广西国资委旗下的中恒集团速即布局，通过左券转让、定增、二级阛阓买入等工夫，耗资跳动11亿元，拿下23.43%股份，成为控股股东。

这场白衣骑士救局的脚本，曾被外界交付厚望。莱好意思方面也在公告中示意，引入国资将成心于筹备安详、促进产业协同。

联系词，入局后的现实却是一地鸡毛。

公司并未因为国资的到来而迎来编削，反而在销售主导、研发乏力的老路上越陷越深。

2019年销售用度高达9.52亿元，占比超50%，而同期研发用度仅为1.64亿元。尔后，研发插足不息下滑，2024年前三季度仅剩4437万元，研发活力几近阑珊。

与此同期，公司治理层面也未着实终了重构。

原实控东说念主天然股权退出，却仍通过国法拍卖连接终了无数套现。公开数据浮现，邱氏兄弟在2020-2022年间通过股权处分累计套现约14亿元，险些全身而退。

而中恒集团虽掌持控股权，却未能对里面团队形成实践性变革，政策诊疗安详，研发翻新进展疲塌。

彼时行业仍是进入仿制药红利斥逐、集采大潮席卷的周期，国度鼓励药品斡旋采购轨制，价钱体系被重构。关于依赖渠说念和仿制药老品种的企业来说，集采即是利润清零的信号。

若不在研发与翻新上快速补位，很快就会被时间边际化，而莱好意思药业未能在第一时刻完澄净象切换，错失了进击的政策转型窗口期。

与此同期，从2023年起不息发酵的医疗反腐，也进一步冲击了传统销售体系。

凭据公开数据，自2023年中起已有跳动30家医药上市公司高管被拜谒，波及贿赂、回扣、采购作弊等问题，对医药行业旧有旅途组成了千里重打击。

关于销售用度占比高、依赖老渠说念维系收入的企业而言，这险些是致命一击。

莱好意思药业的销售体系并未实时重构、合规化缔造滞后，使得公司在双重压力下几近失速。

03 终于甩掉，转让运行

2024年底，中恒终于运行股份转让的公开搜集步调，意图“甩累赘”透澈退出。

但转让使命鼓励并不顺利。

为止2025年7月，已有投资者在互动平台质疑：

“搜集齐往时五个月了，怎样小数声息齐莫得？这是不是忽悠式重组？”

对此，中恒集团恢复称：

“公司已暂缓莱好意思药业股权转让事项的公开搜集步调，股份转让事项正有序鼓励中，公司将择机再走运行公开搜集并履行信息走漏义务。”

换句话说，转让筹划暂时搁浅，但标的未变。

阛阓估量，潜在接盘方尚未完成守法拜谒或在估值、条件等方面与中恒存在不对，导致往复未能实践落地。

这类情况在现时的医药并购阛阓并不萧疏。

一方面，中小市值医药企业估值走低，具备一定并购眩惑力；另一方面，思要接办一个多年亏空、治理结构复杂、研发身手不及的企业，后期插足与整合难度远非账面价钱那么简便。

尤其是面对周期回转安详、行业监管趋严的大环境，投资机构和产业方齐更为严慎。

此外，从2023年下半年起，医药边界并购往复迟缓升温。国资出清、产业基金抄底并购成为主流旅途。

典型如天*力向华润三九、国新投资转让股份，总价达到73亿元，成为医药板块并购标杆大单。

再看科创板，为止2024年末，已有47家生物医药企业推行或走漏回购决策，浮现出部分翻新药企业在政策诊疗中仍有主动出击的力量，但莱好意思药业彰着不属于这个主动诊疗的阵营，更像是一个恭候荣幸改判的变装。

04 5年挥发40亿，究竟为何？

在中恒托底的五年里，莱好意思药业的市值从高点的86.37亿掉到了如今的40.65亿，损失弗成谓不惨重。

总的来说，莱好意思药业的五年国资之旅给广漠企业明确了谜底：一个企业的荣幸，不靠谁控股来决定，而要看中枢竞争力是否着实设立！

资金不错托底，但救不了政策标的；雇主不错换，但要是中坚团队不动、研发系统不改、销售风物不变，恶果也不会有任何改变——国资带来的只但是结构安详，却无法造谣制形成长性。

今天的莱好意思药业，从成本骄子变成一个财富待接办对象，其实是往时风物错位、不休保守与行业趋势错配共同形成的结构性恶果。

对其他医药企业、制造企业致使科技企业的高管来说，好像从这家公司身上不错读出一个周期的着实启示：

危急从来不是整宿之间就来临的，而是始终政策偏差导致的最终爆发。看清趋势、早点转弯，比任何临时纾困齐来得靠谱。

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